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富达国际中国区董事长何慧芬:预计中国资管市场未来10年或增4倍

富达国际中国区董事长何慧芬:预计中国资管市场未来10年或增4倍
富达国际中国区董事长何慧芬:预计中国资管市场未来10年或增4倍

新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日(周四)举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展,史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。

新浪财经讯 7月9日, 中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云峰会举行,富达国际中国区董事长何慧芬出席会议并发表主题演讲。

她表示,中国是一个体量巨大,并且高速增长的市场,资产行业作为金融市场的重要领域,近年来发展势头强劲,但相对来说我们看到金融市场在中国家庭财富中的总体配备有待提升。随着资本市场的成长,也因为中国居民的金融资产配置提供了有利的条件。因此中国的家庭金融资产配置将会加速发展,资产管理市场增长空间广阔,我们预计中国的资产管理市场在未来10年可以增长超过4倍。
发言全文如下:
各位嘉宾,各位行业伙伴大家好,非常荣幸今天能够参加新浪财经举办2020中国基金业务高峰论坛,也很高兴能够成为外资资产管理的代表,分享富达国际对于中国资本市场30年的体会,以及我们在中国的发展。
富达国际于1969年成立开始的时候,是美国富达投资的一个投资部门,经历了半个世纪的发展,目前我们的业务遍布全球,超过25个国家和地区,会250多万客户提供投资和退休解决方案。我们管理的资产超过5500亿美元,我们的股份主要是由管理层以及创始人家族持有,作为一家私人公司,我们有能力有内心离诸长远,信息客户激励与长线投资,帮助投资者实现长期投资目标,建构更好的未来。
中国资本市场而立之年,过去30年春秋,我们资本市场在持续的改革开放中稳步发展,在全球舞台中也扮演着越来越重要的角色。中国是一个体量巨大,并且高速增长的市场,资产行业作为金融市场的重要领域,近年来发展势头强劲,但相对来说我们看到金融市场在中国家庭财富中的总体配备有待提升。随着资本市场的成长,也因为中国居民的金融资产配置提供了有利的条件。因此中国的家庭金融资产配置将会加速发展,资产管理市场增长空间广阔,我们预计中国的资产管理市场在未来10年可以增长超过4倍。
中国金融市场的开放不断加快,在过去两年先后推出了一系列重大的金融开放措施,并逐步以过至市场接轨。中国金融市场的参与主体正在发展着深刻的变化。随着外资持续加码,外资机构投资者手这样的比例与其数上升,目前已经达到A股的流通市值9%,外资为A股市场带来了价值投资和长期的投资理念,进一步改善金融市场结构性的转变和去散户化过程。另外我们还有很高兴看到,随着监管体制不断完善,中国金融市场值逐步走向规范和成熟,客串创业板注射剂的一系列制度性改变,将有助于提升市场的活力。
此外,中国企业开启引领全球创新,中国A股的优质资产也成为我们全球资产配置中不可错过的重要部分。
中国市场是富达国际的全球战略重点之一,我们很早就开始考虑在中国投资的换度及信度,并且在中国的投资今年已经超过20年时间。2004年我们正式在上海设立办公室,2007年在大连系列营运中心,2008年成立北京代表处,并在2011年就开启在本土招聘投研团队。目前在中国拥有超过1300员员工,我们是首家获得一次性最高q费额度的投资公司,并于2017年成为首家获得私募证券投资基金业务资格的外资资产管理公司,继续开启。
我们有机会可以运用我们全球的动车,我投资专长,为中国的机构和高增值投资者提供在案产品,作为最早在中国开展业务的全球管理资产公司之一,我们见证了中国机场市场的开放,在4月1号号正式取消基金管理公司外资股比限制之后,我们也向晋江会提高了公募基金牌照的申请,获得了牌照之后,我们就可以发行公募基金,是我们现阶段在中国市场重要的目标,我们希望可以将我们的投资解决方案带给广大的中国投资者。
长远来看,我们希望有机会参与到中国的养老金市场和第三支柱养老金系统的建设。作为养老金的全球领导者,我们希望将我们全球累计的养老金管理经验和理念,以及投资者教育的经验带到中国,为中国第三支柱养老系统做出贡献。正因为我们是一家私人公司,我们始终坚持从一个长远的角度看待中国,以及布局我们中国的业务,并坚持只做外资独资的资产管理公司,把全球的视野和强大的投研能力带动中国。
坚持独资,也是我们在其他市场的统一理念和一贯的方式。读其神奇可以确保我们全球一流的投研团队和一体化的沟通机制,在美国市场做到有效的落实,占富达的投资理念和文化基因继续传承和延续。比如说我们具有代表性的基金经理学院,会对西河的分析员进行选拔,在他们成为基金经理之前,开展严格有系统的培训。在培训期间会有牺牲的基金经理以老带新,确保我们的投资理念始终一脉相承,这也是我们在全球培养基金经理的一贯方式。我自己想公司的海外经验较为丰富,我们相信在过去50年经历全球不同的经济危机的风险体系,也能够为我们在中国的市场的业务提供有力的支撑和保障,为客户实现财富增值的时候兼顾好风险,确保投资价值得以实现。
此外,外资资产管理机构,包括我们富达一直以来推崇长线的考核机制,且将引导我们的基金经理和分析员本情和坚持长线投资的理念,为客户创造更优秀的价值。作为全球领先的机构,我们将继续致力于中国长期的发展,提升公司的投资能力,并与监管机构、行业伙伴一起努力进一步推进中国资产行业的发展,帮助中国客户做好财务规划,安全美好的未来。最后期待中国资产市场继续稳步发展,也祝大家身体健康,再创辉煌,谢谢。

股改股:难达共识 A股“钉子户”S佳通股改再折戟

股改股:难达共识 A股“钉子户”S佳通股改再折戟
难达共识 “钉子户”S佳通股改再折戟

原标题:难达共识 “钉子户”S佳通股改再折戟
“股改钉子户”——S佳通(600182)第三次股改会否夭折?答案是肯定的。即便这个结果在很多股民的预期之中,但对于S佳通2.94万户的股东而言,却是意难平。这也意味着,S佳通成为目前A股市场唯一一只仍旧未能完成股改的个股,而A股股改清零的愿景也就此化为泡影。为何S佳通股改如此之难?利益各方如何均衡或成为破题的关键。而在上交所要求S佳通及控股股东、实际控制人积极创造条件推进股改事宜的背景下,S佳通股改难题何时破,尚留有一丝悬念。

股改事宜再搁浅
宣告启动股改事宜尚不足一个月的时间,S佳通的股改事宜还是黄了。
7月9日,S佳通发布公告称,公司在停牌后,与相关各方进行了交流,目前仍无法形成相对成熟的股改方案,继续推进股改的困难较大,现公司决定终止本次股改筹划。
据了解,2005年证监会曾宣布启动股权分置改革试点。股权分置改革即股改,是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制,消除A股市场股份转让制度性差异的过程。也就是通过股改的方式,让非流通股也能流通上市。
时至今日,A股市场的股权分置改革启动已有15年之久,S佳通却成为沪深两市唯一一家没有完成股改的公司,拖了A股市场股改的后腿。
而这已经是S佳通第三次股改宣告失败。北京商报记者通过S佳通公告了解到,2016年4月5日,彼时S佳通公告称,日前接到控股股东佳通轮胎(中国)投资有限公司(以下简称“佳通中国”)通知,控股股东拟筹划公司股权分置改革的重大事项。但由于方案被否,S佳通首次股改的计划失败。
2017年7月,S佳通再度发布公告推进股改事宜。然而,结果和第一次一样,同样因方案被否,股改事宜付之东流。
时隔三年后,S佳通再谋股改的计划,也让市场对A股股改清零有了预期,但事与愿违。S佳通董秘邬晓芳在接受北京商报记者采访时表示,“我们此次筹划股改的过程中,上市公司层面做了两次公告,但机构并没有签订”。对于记者追问公告中声称股改困难较大的具体原因时,邬晓芳表示,“事实上,之前也是在长时间了解相关事情,目前还是觉得时机不太成熟,实际情况和公告内容保持一致”。
被疑诚意不足
不过,S佳通此次停牌筹划股改“巧遇”中小股东“逼宫”,也招来S佳通并非诚意股改的质疑。
S佳通的公告显示,此番股改系公司于2020年6月12日接到佳通中国的正式发函通知,佳通中国拟筹划与公司股权分置改革有关重大事项。就在5月25日,彼时S佳通还在披露的公司股改进展的风险提示公告称,近一个月内不能披露股改方案,原因是尚无确定的股改方案。
值得一提的是,6月11日,S佳通收到了李陆军、宁波亿酷投资管理有限公司——亿酷1期私募证券投资基金等股东,要求增加2019年年度股东大会临时议案的函。上述股东合计持有S佳通约3.13%股份。
新增的议案中,包括提议罢免董事长李怀靖、董事黄文龙、独董肖红英、监事会主席寿惠多4人的职务;同时还包括《关于佳通轮胎股份有限公司控股股东限期履行解决同业竞争问题承诺的临时议案》《关于聘请具有证券资格的独立第三方审计机构对佳通轮胎股份有限公司2014年-2018年的关联交易进行专项审计的临时议案》。
针对提请罢免一众高管的相关问题,北京商报记者曾尝试联系李陆军、宁波亿酷投资管理有限公司——亿酷1期私募证券投资基金等,但未能找到相关的联系方式。
据媒体报道,多位S佳通流通股东认为,控股股东和管理层无疑成为中小股东“逼宫”的胜方,抛出筹备股改的意向,更像是佳通中国的缓兵之计。
对于上述说辞,邬晓芳并不认同,邬晓芳称“不存在什么缓兵之计”。“筹划股改属于重大事项,按照规则停牌就会停牌,不会和市场提前做预告后再去停牌。而股东提议罢免的相关议案,首先是他们达到形式上的上会比例,包括议案属于股东大会议事范围,公司态度很明确,只要符合条件的议案,都会上会被审议。”从表决结果上看,S佳通关于罢免李怀靖董事长职务等6项议案遭股东大会否决。“最后上会的结果,其实是全体股东的意愿。”邬晓芳如是表示。
利益难均之过?
股改多年依旧未能成行,股改钉子户S佳通缘何股改这么难?
邬晓芳表示,“从相关各方了解,此前两次股改方案被否,基本上就是因为双方预期存在差距”。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林告诉北京商报记者,“股改的本意是大股东想要获得股票流通,通过牺牲股权或者资产的方式,给流通股股东支付相应对价,让非流通股变为流通股。事实上,股改的难点在于大股东愿意牺牲多少利益来换取股份流通”。
一位沪上私募人士认为,从前两次的股改方案来看,S佳通的大股东更多的是希望通过向上市公司注入子公司的股权作为股改对价,但投资者认为子公司盈利能力欠佳,因此对价无法达到支撑股价的作用,于是股改无法成行。
著名经济学家宋清辉亦表示,“S佳通股改未能成功的原因有很多,一方面S佳通小股东和大股东的分歧越来越大。另一方面,大股东与小股东对价谈不拢,大股东既不肯放弃控股权,不愿稀释持股比例,又总想着用赠送子公司资产的形式股改”。

盘和林补充道:“股改失败,意味着S佳通非流通股股东对经营缺乏动力,对股价缺乏热情,从而打击经营积极性。”
多年未果,S佳通股改成黄粱一梦?
在终止筹划股改后,上交所也对S佳通提出明确的监管要求,要求公司及控股股东、实际控制人积极创造条件,推进股改事宜,充分保障全体股东的合法权益。
宋清辉认为,S佳通股改成功的关键是提升股改预期,调和股东之间的分歧,才能够逐渐攻克股改难点。
“作为上市公司,公司也一直在和双方的股东做沟通。对于股改,两方预期差距过大的话,很难去推进相关事宜。我们只能继续努力沟通,但是关于未来具体股改的时间表没有过多的信息。”邬晓芳坦言。
股改尚未找到解题方法的S佳通,今年一季度经营业绩承压。S佳通主营业务为汽车轮胎的生产和销售,属于橡胶制品行业。数据显示,S佳通今年一季度实现的归属净利润约1146.7万元,同比下降39.78%。
未来,S佳通又将走向何方?

新股上市:中茶股份发布招股书 能否成A股“茶叶第一股”?

新股上市:中茶股份发布招股书 能否成A股“茶叶第一股”?
中茶股份发布招股书 能否成A股“茶叶第一股”?

原标题:中茶股份发布招股书,能否成A股“茶叶第一股”?
谁将成为A股市场“茶叶第一股”?中国证监会近日同时发布两家茶企的招股书。其中,中国茶叶股份有限公司(以下简称“中茶股份”)拟募资5.4亿元,用于普洱茶产能、营销网络及品牌建设项目。而普洱澜沧古茶股份有限公司(以下简称“澜沧古茶”)拟募资6.28亿元用于营销网络建设、普洱茶技术及仓储中心建设等项目。
新京报记者注意到,茶行业目前资本化程度较低。据不完全统计,中茶股份、澜沧古茶、华祥苑、安溪铁观音、八马茶业、谢裕大、七彩云南等茶企都曾欲闯关IPO,竞争A股市场“茶叶第一股”。
专家表示,随着小罐茶等新生代茶企的不断崛起,茶行业竞争已进入品牌化、规模化、专业化、规范化阶段,“中茶股份此次IPO吹响了老牌茶企上市的号角,也成为老牌茶企创新升级的战略手段”。

中粮集团实控55%股份
中茶股份的前身可追溯至1949年,是新中国成立后贸易系统中最早建立的全国性专业总公司,统一经营和管理全国茶叶的收购、加工、出口和内销业务。1949年11月,中国茶叶公司(中国茶叶前身)成立,时任农业部副部长、被称为“当代茶圣”的吴觉农出任第一任经理。1956年1月,中国茶叶出口公司成立,除了茶叶以外,又将咖啡和可可的业务囊括其中。
1961年1月,中国茶叶土产进出口总公司由中国茶叶出口公司和中国土产出口公司合并成立,统一经营茶叶和土产类商品的进出口业务。1970年1月,中国茶叶土产进出口总公司和中国畜产进出口总公司合并成立中国土产畜产进出口总公司,经营茶叶、土产、畜产三大类商品的进出口业务。随着时代和政策的改革,中国茶叶一直不断合并和改革。直到1985年,中茶股份注册成立,注册资本为6.88亿元。
目前,中茶股份旗下已成立中茶科技、中茶黄山、中茶湖南等14家一级控股子公司,拥有“中茶”“海堤”“猴王”等品牌,主要产品包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、绿茶及相关制品等。
招股书显示,目前中茶股份的股东有10位。其中,控股股东为中国土产畜产进出口有限责任公司,持有40%的股权;第二大股东是Polystone Investment Company Limited,持股比例为25%;天津紫茗股权投资基金合伙企业、中国人寿(37.290, 0.95, 2.61%)财产保险股份有限公司等8个股东,持股在2%至7%之间。

值得注意的是,除了40%的股权,中土畜通过一致行动人中茶员工持股平台控制公司15%的股权,中粮集团通过中土畜可合计间接控制中茶股份55%的股份,为实际控制人。
5家一级控股子公司去年亏损
招股书显示,2017年至2019年,中茶股份营收分别为12.29亿元、14.9亿元、16.28亿元,归母净利润分别为1.75亿元、1.45亿元、1.66亿元。新京报记者注意到,在其14家一级控股子公司名单中,中茶云南、中茶厦门、中茶福建净利名列前三,2019年分别盈利7134.03万元、5878.76万元、4855.69万元;而中茶融通、中茶雄安、中茶网络、中茶黄山、中茶科技等5家在2019年处于亏损状态。

根据招股书,中茶股份拟公开发行股票数量不超过9375万股,募集资金计划投资于两个项目。一是投资2.9亿元用于云南普洱茶产能建设项目,利用2年时间改造和新建云南凤庆工厂。项目建成后,预计可实现紧压茶加工产能3000吨/年,小包装普洱散茶加工产能500吨/年,滇红茶加工产能250吨/年。
二是投资2.51亿元用于营销网络及品牌建设项目。中茶股份计划3年内在全国大中型城市内新设50个营销网点,单店面积200平方米左右。其中,网点建设占项目费用40.39%,推广费用占57.65%。
针对上述募资计划,7月6日,食品产业分析师朱丹蓬接受新京报记者采访时表示,聚焦普洱领域是因为普洱不仅有囤货升值的空间,应用人群也较广,适应了中国茶叶发展的趋势,也匹配了消费端的核心需求和诉求;另一方面,新设营销网点实际上是旗舰店的建设,是与粉丝建立黏性的一个场所,任何品牌都必须要有体验感,有体验感才能吸引粉丝,进而购买商品。
新京报记者注意到,招股书还显示,今后,中茶股份将以普洱茶、绿茶作为主要增长点,进一步完善品类布局,提高公司综合竞争能力。此外,招股书也透露了茶产业存在“存货跌价”风险。2017年至2019年,中茶股份存货账面价值分别为6.6亿元、7.15亿元和9.67亿元,占总资产的比例分别为38.38%、39.64%和45.75%。
中茶股份在招股书中表示,如果未来茶叶市场需求发生重大不利变化,可能导致存货的可变现净值降低,将面临存货跌价损失的风险,从而对经营业绩产生不利影响。
多家茶企欲闯关A股
茶叶市场有多大?招股书披露,2009年以来,全球茶叶产量增速放缓,但整体仍保持增长态势。根据中国茶叶流通协会统计,2019年国内茶叶年消费量达到202.56万吨,较前一年增长11.50万吨,增幅为6.02%;国内市场销售额达2739.5亿元,增幅2.95%。根据《中国茶叶产业“十三五”发展规划》,到2020年底,我国茶叶农业产值达到2000亿-2200亿元,经济总量争取突破5000亿元大关。
不过,目前我国茶行业集中度低,企业数量多而分散,以中小、私营企业为主,达到一定规模并拥有种植、加工、销售全产业链的品牌企业较少。根据中国茶叶流通协会发布的《中国茶叶企业发展报告》,2017年我国茶叶企业总数约为6万余家,其中,规模企业为1600余家,仅87家企业总资产超过1亿元,6家企业总资产超过10亿元。
新京报记者注意到,茶行业资本化程度仍较低,真正以茶业为主营的上市公司目前仅有港股一家——天福(开曼)控股有限公司(即天福茗茶),截至7月7日,其市值接近60亿港元。
而值得注意的是,中茶股份招股书公布当日,澜沧古茶也披露了招股书,拟在中小板上市,计划发行不超过2000万股,拟募资6.28亿元,用于营销网络建设、普洱茶技术及仓储中心建设等项目。
新京报记者注意到,据不完全统计,除了中茶股份和澜沧古茶以外,华祥苑、安溪铁观音、八马茶业、谢裕大、七彩云南等6家茶企均曾尝试登陆A股,欲争A股“茶叶第一股”。其中,八马茶业、七彩云南、澜沧古茶和中国茶叶从2019年起陆续启动了上市辅导程序。从目前注册资本来看,中茶股份排名第一,远超过其他7家茶企。
“随着小罐茶、喜茶、奈雪的茶等新生代品牌的不断崛起,目前茶行业的竞争已进入品牌化、规模化、专业化、规范化阶段。”朱丹蓬认为,作为一家老牌茶企,中茶股份此次也是吹响了老牌茶企上市的号角。如今,整个茶行业都在进行创新升级的阶段,如果中茶股份没有跟上行业步伐,可能将会落后新生代品牌。(记者 欧阳晓娟)

最新中国上市公司市值500强: 腾讯第一,京东、拼多多新晋TOP20

最新中国上市公司市值500强: 腾讯第一,京东、拼多多新晋TOP20

(本文来源于21世纪经济报道)

今年上半年,A股三大指数中,创业板指大涨35.6%,深成指涨14.97%,可谓傲视全球,纳斯达克涨12.11%,其他股指均出现不同幅度的下跌。

整体来看,中国上市公司市值略有上涨。据21数据新闻实验室统计,截至2020年6月30日,在上海、深圳、香港、纽约等全球15个交易所上市的中国上市公司共计7425家(已剔除退市公司),上半年新上市194家。总市值合计112.31万亿元(人民币,下同),相比去年底的105.71万亿元增长约6.24%。

工商银行退出三甲 京东拼多多市值翻倍,新晋TOP20

中国上市公司市值前三甲的位次终于有所变动,腾讯控股(0700.HK)、阿里巴巴(BABA.N/9988.HK)市值双双突破4万亿元。

与去年底相比,腾讯登顶市值榜首位,年内涨幅超35%;工商银行(601398.SH/1398.HK)后退两个名次,位居第五;台积电(2330.TW/TSM.N)升至3位,贵州茅台(600519.SH)升至第4。值得注意的是,贵州茅台今天(7月1日)盘中股价再创新高至1506.10元/股,已成A股市值“一哥”。

从市值TOP20来看,公司变动较大。石油石化、金融等行业公司市值多出现下跌,中海油(0883.HK)、邮储银行(1658.HK)、兴业银行(601166.SH)掉出TOP20榜单。

上半年受疫情影响,医药生物、新经济概念股大涨,恒瑞医药(600276.SH)、京东(JD.O)、拼多多(PDD.O)新进入TOP20榜单,其中京东与拼多多市值均翻倍,美团点评(3690.HK)亦上涨超过70%。

500强门槛再创新高 35家公司市值涨幅逾100%

头部效应愈发明显。截至6月30日,500强上市公司总市值75.02万亿,占总数7%的公司贡献了市值的三分之二。其中,260家公司年内市值有所上涨,35家公司涨幅超过100%,最高的祥硕科技(5269.TW)市值涨幅高达769%,由2019年底的1573名直升入榜,最新为230名。

市值500强门槛再创新高。据21数据新闻实验室统计,本次500强榜单入围门槛355.58亿元,相比去年底提高28.74亿元。“守门员”美亚光电(002690.SZ)市值增长34.53%,名次上升129名,成功跻身500强榜单。

整体来看,77家公司今年跻身500强榜单,多来自医药、科技等行业,其中,11家公司为今年登陆资本市场的新面孔。在被挤出的77家公司中,近半来自金融、房地产、公用事业、交运物流等行业。

医药生物公司500强入围数量大增 金融下滑明显

整体来看,500强公司依然集中在金融、医药生物、信息技术、电子等行业。

与去年底相比,非银金融与公用事业下滑较为明显,均减少7家,交运物流与银行分别减少6家与5家。

今年受疫情影响,医药生物、电子、信息技术等行业市值涨幅明显,500强上市公司中医药生物公司增加24家跃居榜首,电子与信息技术均增长10家。榜单中年内市值涨幅超过100%的35家公司中,27家来源医药生物、信息技术、电子这三个行业。

北京强者为王,沪粤高速奔跑

从区域看,北京、广东、香港的500强公司数量及总市值远高于其他地区,分别为96家、69家、60家,总市值分别为19.05万亿、14.77万亿、7.52万亿元。

广东、上海依然高速奔跑中。相较于2019年底,上海500强公司增加8家,广东增加6家,浙江、天津分别增加4家、3家

A股“市值一哥”之争:茅台1.83万亿市值力压工行,PE相差超6倍

A股“市值一哥”之争:茅台1.83万亿市值力压工行,PE相差超6倍
A股“市值一哥”之争:茅台1.83万亿市值力压工行,PE相差超6倍

当“宇宙行”遇上“中国神水”,A股“市值一哥”花落谁家呢?
今年3月以来,号称“中国神水”的贵州茅台股价连创高,至6月24日创历史最高价1465.71元,与“一股换一瓶飞天”的1499元的价格仅有一步之遥。
股价连续暴涨之下,加之银行股受累新冠疫情等因素,6月22日以来,贵州茅台总市值便连续超越“宇宙行”工商银行,连续三日总市值分别超出工行307.79亿元、802.38亿元、466.25亿元。
“市值竞赛,其实意义不大。更主要的是反应在市场认知层面,行业、企业景气度的变化。”一位银行业分析师表示,当日除了贵州茅台总市值超过工行,港股市场上,腾讯总市值也超过阿里巴巴。
工商银行一直独霸A股市值第一,截至6月24日收盘,股价收报5.22元,当日上涨1.56%,总市值1.78万亿元。贵州茅台总市值达到1.83万亿元,连续三日坐稳A股股价第一股和市值第一股。
经过暴涨之后,截至6月24日,贵州茅台市盈率(PE)高达42.57倍,工商银行市盈率5.91倍,茅台市盈率是工行的7.2倍。“银行前期受累新冠疫情,但分红还是很不错的,也没有国外银行暂停分红。所以也出现了24日的估值修复。”该分析师表示。
2020年以来,贵州茅台股价上涨24.86%,工商银行股价下跌11.22%。自2001年贵州茅台上市以来,茅台股价已涨超34337.7%,工商银行同期股价上涨197.2%。

自去年6月贵州茅台股价突破千元大关后,贵州茅台总市值何时能够超越工商银行便成为关注的焦点。
十年以前,贵州茅台的总市值仅居于两市第18位,不到工商银行总市值的1/10。2018年1月15日,贵州茅台首次突破万亿元市值大关,为1.0036万亿元。
21世纪经济报道记者梳理发现,贵州茅台与工商银行多次上演“市值一哥”争夺战:本月初,6月2日早盘,贵州茅台盘中最高达到1427.9元,盘中市值一度逼近1.8万亿,曾短暂超过工商银行总市值,彼时工商银行股价略微下跌,总市值约为1.79万亿,贵州茅台打破工商银行长期占据A股总市值第一的格局,不过随着贵州茅台股价回落,“市值一哥”仍然是工商银行。
6月19日,争夺再次上演,贵州茅台盘中创历史新高价1443.1元,以18064亿元的总市值在午间收盘时超越市值为18013亿元的工商银行。此前一哥之争也尚未休战:4月17日,贵州茅台市值1.49万亿元,超过工商银行1.38万亿元,占据A股市值榜首;去年11月21日,贵州茅台市值1.5468万亿元,工商银行市值1.5449万亿元(提出H股市值),贵州茅台称霸A股市值榜首。
从业绩看,2019年全年,工商银行营业收入7760.02亿元,较上年增长7.0%;实现归母净利润3122.24亿元,较上年增长4.9%。 贵州茅台实现营业总收入888.54亿元,同比增长15.10%;实现净利润412.06亿元,同比增长17.05%。
从分红看,工商银行2019年度预计现金分红金额为936.64亿元,即每10股税前分红2.628元。936.62亿元分红额继续稳坐A股“分红王”宝座,比2018年上涨4.9%,占归属于母公司股东净利润的比例为30.0%。
茅台2019年的分红预案是,以2019年年末总股本12.56亿股为基数,对全体股东每10股派发现金红利170.25元(含税),相当于每股可以分得17.02元,一手股票可以分到1702.5元。测算2019年度贵州茅台分红金额约占其归属净利润的51.9%,相当于超过一半的净利润都以分红的方式被分到了股东手中。
今年以来,由于疫情的影响,消费端需求有所抑制,贵州茅台的股价一度跌落至千元以下。但贵州茅台2020年一季度业绩报告显示,营业收入同比增长12.67%,归母净利润同比增长16.69%。今年3月19日,贵州茅台股价跌至低点960.1元/股,但此后一路攀升,3个月累计上涨超过54%。

有人欢喜有人愁。银行股作为A股市场上的权重之首,雄踞A股总市值第一多年的“宇宙行”工商银行此次惜败。值得注意的是,贵州茅台所有股份目前已是全流通状态,而工商银行仍有不小比例的限售股。
工商银行2020年一季度报告显示,该行实现营业收入2269.79亿元,同比下降3.62%,其中利息净收入1542.87亿元,增长4.11%。实现归母净利润844.9亿,同比增长3%。
(作者:实习生宋豆豆,辛继召 编辑:周鹏峰)

A股投资逻辑:来看投资新逻辑:女人>儿童>宠物>男人

A股投资逻辑:来看投资新逻辑:女人>儿童>宠物>男人
男人地位竟不如宠物?来看投资新逻辑:女人>儿童>宠物>男人

管钱的才有消费潜力?五只股票的不同走势引起了市场的热议。
宠物的粮食,宝贝的奶酪,女人的化妆品,成功人士的酒,男人的衣橱,在A股所代表的五只股票,正彰显群体背后商业价值的迥异,也因此导致A股资金偏好的亲疏。分析人士认为,女性和富人阶层在家庭中的地位具有主导性,在消费上也更具有主动性,与此相关的行业增长更容易被两大群体塑造,并在A股形成可观的投资机会。
“男人的股票”没有吸引力?
被誉为“男人的衣橱”的海澜之家(5.910, 0.00, 0.00%),6月24日继续在每股5.9元附近阴跌,这家公司自2018年5月底开始,已整整下跌两年之久,股价跌幅接近65%。在前不久,海澜之家还刚刚度过6月21日的父亲节,不过父亲节在中国也并无商业价值。

券商中国记者发现,国内各大电商平台在父亲节上几乎都无重要的宣传推介,这与情人节、儿童节、母亲节、三八节的电商资源配置大相径庭,有基金公司人士也直言,成年男性的商业消费价值非常低,除了富豪。
一种有趣的观点是,商业价值上,女人>儿童> 宠物>男人,尽管颇具争议,但似乎也说明了某些问题。作为普通男人的衣橱,海澜之家似乎已激不起机构投资者的兴趣,在连续多年的下跌后,海澜之家的股票几乎成为A股的非主流品种。
与海澜之家所对应的男人的消费,宠物的粮食(中宠股份(41.030, -0.77, -1.84%))、宝贝的奶酪(妙可蓝多(36.870, -1.14, -3.00%))、女人的化妆品(珀莱雅(173.850, -1.12, -0.64%)、华熙生物(138.010, -1.56, -1.12%)),以及成功人士的酒(贵州茅台(1460.010, 2.53, 0.17%)),却成为A股资金疯狂扎堆的领域,不仅成为基金重仓股,且股价也早已走成牛股。
这似乎说明群体背后的商业价值,以及消费潜力在A股成为股价的驱动因素,也意味着这与讲故事有些许联系。
唯品会与尼尔森公司联合发布的一份调查报告显示,中国44%的女性会管理男性伴侣的全部资金,这在中国一线城市更为普遍;同时女性也更爱为家人操心,将近70%的一线城市女性会负责全部家庭购物,包括为伴侣、父母采购服装配饰、个护化妆等产品。
宝盛集团分析师也指出,在过去5年时间里,中国高端消费的构成已经从男性主导转变成了以女性为中心。这些女性消费者所关注的都是那些以往被视为比较男性化的领域,例如豪车。在中国女性富人的消费当中,豪车所占的比重最高。除此之外,排名前五名的奢侈品分别是旅游、珠宝、时装和高级腕表。
宝盛分析师总结认为,亚洲女性的财富不断增长的趋势值得密切关注,亚洲女性消费者和投资者正在塑造各个行业的未来。
消费话语权决定股票价值?
按照上述说法,妙可蓝多、中宠股份、珀莱雅、华熙生物的股价走牛,实际上都是由女性消费塑造的。
自今年年初开始,主营儿童奶酪的妙可蓝多股价涨幅,在短短六个月的时间内已高达1.56倍。业内人士认为,妙可蓝多股价上涨背后的驱动力是女性消费驱动。

与此类似的是,中宠股份股价大幅上涨的背后,也是女性消费作为主要驱动力,这家公司的股价涨幅也在短短六个月内上涨了80%。

根据一份研究报告的数据显示,宠物市场的主要用户是女性,在宠物领养人群中,63%为女性,95后的占比高达40%,其中,约半数人群月开销在300-1000元区间,报告称中国现在的宠物猫狗数量位居全球第一,预计2024年,中国将拥有2.48亿只宠物猫狗,远超美国的1.72亿只,仅在2018年的中国宠物市场,狗的人均单只年消费5580元,猫人均单只年消费4311元。
宠物消费的增速到底有多快?数据显示,2018年中国宠物行业市场规模达到了1722亿元,这已达到五年前市场规模的3倍之多,五年翻三倍的增速成为刺激公私募基金经理关注这一领域的主要因素。
“女性在宠物消费领域舍得花钱,这是刺激中宠股份股价强势的一个因素。”华南地区的一位私募基金经理称,在消费领域尤其是女性越来越多的拥有独立的经济能力,能够在很大程度上塑造消费领域的形态,也是寻找优质投资机会的一条主线。
当女人在宠物、小孩的食品上的投入较多的开支时,在自身领域的投入也非常惊人,尤其是化妆品。
数据显示,化妆品行业市场规模突破4000亿,近十年保持10%左右的复合增速,成为消费品领域中景气度较高的子行业。2018年化妆品行业市场规模4102亿,同比增长12%,cacr(9)为10.7%,近5年呈现加速增长态势,保持较高景气度。根据社零数据,化妆品行业 2019 年增长 12.6%,成为消费品领域中少数保持双位数增长的子行业,维持高景气度。

人均消费金额的对标,能在较大程度上看出化妆品领域为持续吸引基金的关注。研究数据显示,中国2018年化妆品人均消费金额44美元/年,日本2018年化妆品人均消费金额为297美元/年,占比人均GDP比重为0.76%。目前,我国化妆品消费支出处于日本及美国 1989 年之前消费水平,化妆品消费支出占比GDP处于日本1989-2008年之间。

也就是说,中国化妆品的人均消费金额甚至不足日本的零头,假设中国化妆品金额达到日本的三分之一,由44美元上升到100美元,那对A股的化妆品上市公司会意味着什么?
6月23日,贵州茅台股价收盘于1474元,再创历史新高。茅台在过去十年里成就超级牛股。茅台的销售价格上涨也令人咂舌,一瓶飞天茅台在上世纪80年代的售价是一美元,现在是400美元。在过去五年内,茅台的股价飙升了近600%,这一表现超过亚马逊之类的科技巨头。

但一种普遍的观点是,茅台选择服务于中国相对高端的富豪群体,而非中产阶级,按照胡润给出的300万人民币为中产阶级的标准,扣除房子之后,这可能也并非茅台的购买主力。此外,中国市场上很多企业在拼抢中产阶级钱包的激烈竞争中尸横遍野,也暗含这一问题。投资公司盛博的埃安•麦克莱什指出,中国规模庞大的高端市场有7300多万消费者,比法国的人口还多,但高端品牌的密度仍低于发达经济体。
“富豪群体意味着他们话语权较强,能够决定消费,即拥有消费管理权。”华南地区的一位私募基金经理人士认为,这与女性消费的逻辑相似,即拥有资金管理、消费管理的话语权。
但普通男人在家庭中是否拥有消费和资金的管理权,这可能要打一个问号。

A股排行榜: A股回购50强出炉(名单)

A股排行榜: A股回购50强出炉(名单)
最壕大股东狂砸40亿增持 A股回购50强出炉(名单)
数据是个宝
数据宝
炒股少烦恼
公司大股东真金白银的增持自家股票,客观上向市场传达了看好公司发展的正面信息,无疑也会对公司股价产生积极的影响。除了公司股东增持外,上市公司积极回购公司股份也会直接对二级产生积极的信号。
证券时报·数据宝统计显示,今年以来,652家上市公司增持金额已超341亿元;今年发布回购方案的公司已合计回购101亿元。
值此端午佳节之际,数据宝推出决胜下半场之资本篇,整理出下半年大概率将继续增持以及继续回购的上市公司名单,以供读者参阅。
这些公司下半年增持力度大
截至目前,未完成增持计划的公司在下半年大概率会进行增持。数据宝统计显示,拟增持金额下限居前的公司有包钢股份(1.080, -0.01, -0.92%)、协鑫集成(2.570, -0.05, -1.91%)、东方盛虹(5.460, -0.09, -1.62%)、马钢股份(2.590, -0.03, -1.15%)、南京银行(7.410, 0.06, 0.82%)、内蒙华电(2.470, -0.02, -0.80%)、上海电力(7.400, 0.06, 0.82%)、新希望(28.400, -0.02, -0.07%)和平煤股份(3.740, -0.01, -0.27%),拟增持金额均超1亿元。从拟增持公司所处具体行业看,公用事业、机械设备、钢铁和商业贸易行业公司居多。

包钢股份于2020年5月6日晚发布公告称,公司控股股东包钢集团计划在未来12个月内,以自有及自筹资金增持公司股份,金额不低于20亿元、不高于40亿元。不过,公司最新股价收报1.08元/股,即将触及面值退市“警戒线”。
如果从增持力度来看,拟增持数量占总股本比例居前的公司有大连圣亚(42.050, 0.05, 0.12%)、卧龙地产(4.620, 0.07, 1.54%)、*ST雪莱(2.810, 0.13, 4.85%)、*ST交昂(2.780, -0.02, -0.71%)、昊华能源(3.660, -0.12, -3.17%)(维权)和久立特材(7.200, -0.04, -0.55%)等。
大连圣亚公司股东已多次进行增持,公司5月5日公告称,董事杨子平本期增持公司总股本的2.13%,累计增持股份占公司总股本的3.78%。2019年12月7日,杨子平计划于该增持计划公告披露之日起12个月内,拟择机增持公司股份3%到10%。大连圣亚公司持股比例超15%的股东磐京基金近期公告称,公司2月以来增持占公司总股本的1.56%。磐京基金及其一致行动人此前于2019年7月26日公告称,未来12个月内增持最高不超过公司已发行总股本的5%。
*ST雪莱6月5日公告称,公司董事长施新华拟增持公司股份不低于2000万股,不超过3500万股,即增持比例不低于公司总股本的2.62%,不超过公司总股本的4.58%。实施期限为自增持计划披露之日起不超过6个月。

数据宝统计显示,上述拟增持的公司中,超七成的公司在发布增持公告后,3日累计涨幅为正。截至目前,仍有超六成公司累计涨跌幅为正值,其中王府井(40.200, -1.70, -4.06%)、鸿路钢构(26.560, 0.08, 0.30%)、杭钢股份(10.480, -0.30, -2.78%)的累计涨幅分别为222%、218%和170%,不过跨境通(5.360, -0.10, -1.83%)、科融环境(2.250, -0.06, -2.60%)(维权)、*ST交昂和协鑫集成自公司公告以来均累计下跌超20%。
协鑫集成公司控股股东协鑫集团联合泗阳经开区实业计划于2020年3月26日至2020年9月25日期间以自有或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份,增持金额不低于人民币5亿元,不高于人民币10亿元。公司6月25公告称,本次增持计划可实施期限已过半,公司股东暂未增持股份。
这些公司高比例回购,最高上涨逾八成
数据宝统计显示,截止6月26日,上半年共有600家上市公司发布了股票回购预案,其中182家公司已完成回购,如果将正在实施的公司计算在内,则今年发布回购方案的公司已合计回购101亿元。
今年回购公司中最引人注目的无疑是好想你(12.230, 0.08, 0.66%),公司拟使用自有资金以集中竞价的交易方式回购公司最多43.83%的股份,创造了A股历史上股份回购的新纪录。
上市公司回购股份占总股本比例居前的还有远兴能源(1.850, 0.00, 0.00%)、东方精工(4.590, 0.14, 3.15%)和顺发恒业(2.950, 0.01, 0.34%),最高回购比例分别为14.7%、10.08%和10%,其中顺发恒业已在实施回购。远兴能源和东方精工在发布回购方案后,公司股价次日涨停。东方精工6月16日晚发布公告称,回购股份拟使用资金总额不低于5亿元,不超过10亿元。
正在实施回购的公司中,已回购金额超亿元的有14家公司,如华侨城A(6.120, 0.05, 0.82%)、华泰证券(19.460, 0.10, 0.52%)和美的集团(59.700, 0.70, 1.19%)等。这些公司中,已回购金额占预计回购资金比例不足50%的有华侨城A、华泰证券、美的集团、京新药业(10.470, -0.09, -0.85%)、丽珠集团(47.180, -0.19, -0.40%)、百川能源(5.120, -0.02, -0.39%)、浙江龙盛(12.680, 0.14, 1.12%)和美克家居(4.600, 0.04, 0.88%)。上述14股,仅京新药业、利群股份(6.160, -0.02, -0.32%)和慈星股份(4.330, 0.01, 0.23%)自预案发布以来股价累计下跌。
剔除以盈利补偿为目的和已实施完毕的回购方案,数据宝以占总股本比例居前为标准,推出决胜下半场系列资金篇之回购榜(备注:占总股本比例为最大比例),为读者提供50家上市公司回购股份的榜单。
从榜单中50家公司发布回购预案以来的股价表现看,近七成公司股价上涨,普莱柯(27.600, -1.10, -3.83%)、步步高(12.780, -0.13, -1.01%)和万通地产(8.700, -0.08, -0.91%)股价表现最好,分别上涨83.85%、37.14%和26.09%,东南网架(7.350, -0.08, -1.08%)、精锻科技(10.960, -0.06, -0.54%)和开尔新材(5.920, -0.09, -1.50%)股价表现最差,分别下跌16.38%、18.14%和23.41%。

美国最大保健品GNC宣告破产:哈药股份投20亿血本无归?

美国最大保健品GNC宣告破产:哈药股份投20亿血本无归?
美国最大保健品GNC宣告破产:哈药股份投20亿血本无归?

中国基金报 泰勒
近日,基金君注意到一则消息,全球最大保健食品厂GNC宣告破产,将出售公司关闭所有门市。
虽然基金君对保健品一向不感冒,但貌似国内不少小伙伴都买过他们家的产品,以至于消息出来后,引发广泛关注。

另外,基金君注意到,GNC宣告破产的背后,国内A股一家公司哈药股份,竟然是他的最大股东,这一宣布破产,势必损失惨重,可能被外国人割了韭菜。
而哈药股份,相信国人并不会陌生,这句家喻户晓的广告词“自打吃了盖中盖,腰不酸了腿不疼了,走路也有劲儿了,一口气上五楼,不费劲儿。”让“盖中盖”一举成为了哈药股份当年提高业绩的重要品牌。
全球最大保健食品厂GNC宣告破产
将出售公司关闭所有门市
在冠状病毒大流行之际,管理债务负担的最新努力宣告失败的GNC Holdings Inc.申请了破产保护,目标是出售自己和关闭商店。
根据声明,这家健康与保健公司在特拉华州美国破产法院提交的第11章申请允许该零售商走一个双轨流程——通过独立计划来重组资产负债表或者完成出售,与此同时继续经营。
这家总部位于匹兹堡的公司在声明中说,GNC进入这一流程,得到了大多数有担保债权人及其最大股东哈药股份的关联公司的支持。该协议还包括了其最大供货商兼合资伙伴ICV。某些债权人还提供了1.3亿美元的额外流动资金,为该公司提供财务支持、以助挺过拟议的重组。
该公司这一预先磋商过的计划准备关闭一些门店,寻求瘦身。它还原则上达成了一项协议,即通过法院监督的程序推销、出售自己,初步竞购价为7.6亿美元、需要法院批准。根据声明,更高的出价可能会出现并被接受,而且会予以实施并取代独立计划交易。
在债权人和利益相关方的支持下,GNC预计将确认一项独立的重组计划或完成一项将让该公司在秋天结束之前退出重组流程的出售交易。GNC的美国和国际特许经营合作伙伴及其在爱尔兰的公司业务是独立的法律实体,不属于本次破产的一部分。
而零售行业为阻止Covid-19蔓延而临时关闭商店,将使这场翻身仗变得更难打。尽管该公司的电商业务第一季度销售额增长了25%,对这一不利因素有所抵消。
前Rite Aid Stores掌门Ken Martindale从2017年9月开始担任GNC的首席执行官,当时前首席执行官Michael Archbold突然离职已有一年多了——Archbold走人的背景是,该公司收入下降、正在进行包括债务负担的战略评估,而且有可能出售。然而Martindale也未能扭转颓势,今年第一季度净亏损2亿美元。
随着手头现金越来越少,GNC曾发出警告称,除非找到办法偿还5月份到期的数亿美元债务,否则其可能面临破产。管理层一直在与债权人进行再融资谈判,想要推迟到期并为翻身争取时间。
根据声明,破产计划要求某些定期贷款债权人承诺向GNC提供1亿美元的“新资金”占有债务人(DIP)融资,并通过公司现有资产抵押贷款(ABL)信贷协议的变更获得大约3,000万美元。GNC表示,佐以这些新流动性和现有业务的资金流,它将在推进过程中履行“远期财务承诺”。
该公司近年来一直在挣扎,曾一度在2018年2月获得贷款再融资以及哈药3亿美元投资时摆脱困境。
从电商平台上可以看到,GNC产品线丰富,涉及儿童营养、孕妇营养、改善睡眠、体重管理等十几种针对不同用户需求的产品种类,产品价格区间覆盖100元到上千元不等。相较于哈药股份原有的如“盖中盖”系类产品,GNC品牌产品主打更加高端的市场。

哈药股份踩雷
要被割韭菜了?
2019年2月,哈药股份以现金约3亿美元(约合20亿元人民币)完成对GNC公司(中文名称:美国健安喜控股有限公司)发行的优先股认购,优先股年股息率为6.5%。“公司认购GNC可转换优先股,能够获取固定收益。”如今来看,哈药股份彼时的愿景或落空。
哈药发布公告,称根据GNC的公告,GNC及其多数现有有担保的债权人于临近公告前另与哈药集团(系公司控股股东)就以7.6亿美元的价格向其整体出售GNC业务初步达成原则性意向。

且GNC正在与IVC(国际维生素公司,系GNC的最大供应商及合资伙伴)合作以保证产品的持续供应以及促成拟议的出售交易。
该等出售交易仍有待于相关方的进一步商定及最终法律文件的确定并将通过一项由法院监督的拍卖程序执行。
若出售交易适时达成一致,其将代替独立重整计划被执行。
于上述两个方案项下,GNC仍保持正常经营,但公司理解美国破产法项下,所有债权人在重整期间原则上都不得自行通过法律程序主张债权,最终清偿情况将视重整方案实施情况而定。
根据GNC的公告,GNC已获得了部分现有债权人提供的约1.3亿美元额外流动性的承诺,其中包括1亿美元的DIP融资承诺(该等资金用于被接管期间之资金需求),以及在获得必要的贷款人同意后的额外约3000万美元融资。
根据GNC的公告,GNC的美国破产法第11章程序将由特拉华州美国破产法院审理。

哈药股份称,GNC进入美国破产法第11章重整程序后,公司作为优先股股东,偿还次序位列普通债权人之后,无法得到优先清偿,根据GNC目前公布的财务数据初步测算,将对本公司的净资产和净利润产生重大影响,具体如下:
1、若GNC可转换优先股总计20.48亿元的投资部分或全部无法收回,将冲减留存收益。
2、若累计1.71亿元的应收股利部分或全部无法收回,将计入当期损益。
哈药股份指出,董事会将责成公司委派到GNC的董事,迅速全面了解GNC申请重整的实际情况并及时向公司董事会及管理层进行汇报;
责成公司委派到GNC的董事,根据美国法律、GNC组织性文件及协议约定,以最大可能维护公司权益、保障股东利益为目标来行使董事权利及一切其他可行方案。
持续下滑的业绩以及高企的债务双重因素影响之下,GNC公司市值已严重缩水。2013年12月,GNC公司的股价为56美元/股,处于历史高位。随后便一路下滑。目前GNC公司的股价已不足1美元/股。

当年哈药如何成为其大股东?
资料显示,GNC公司成立于1935年,于2011年4月在美国纽约证券交易所上市,曾被连续二十年被评选为美国第一的营养品专业零售品牌。主要产品有维他命、矿物质、草本保健品、运动营养品、减肥产品等等。
自2013年之后,GNC公司的业绩便开始走下坡路。2013年至2015年,GNC公司虽然每年的净利润保持在15亿元左右,但增长幅度已显疲态。Wind数据显示,GNC公司2013年净利润同比增长10.34%,较2012年81.51%的增长幅度逊色不少。2014年、2015年,GNC公司2014年、2015年的净利润分别同比下滑3.45%、14.29%。
自2016年之后,GNC公司曾经年净利润15亿元的高光时刻不再,甚至一度陷于巨额亏损泥淖。但据彼时外媒报道,GNC公司业绩不佳与美国本土相关供应市场比重下降有关:消费者逐渐将目光转向有机食品,而非制成能量补充剂。
而国内的哈药股份,近年来发展并不如人意,2017年~2019年公司归母净利润连续三年下降。

2018年,中信资本为哈药集团引进了美国知名的保健品企业——GNC,为人所熟知的“安利”,正是GNC旗下的直销品牌。哈药集团希望通过投资GNC来充实自己的产品线,毕竟投资了GNC的话,那GNC的成绩就可以算作是哈药的成绩,还能进一步说服投资人。
2018年2月13日,哈药股份控股股东哈药集团与健安喜签订了购买协议。哈药集团拟以现金2.99亿美元认购其发行29.99万股优先股。优先股转换为在外普通股后,哈药集团将持有GNC40.1%的股权,从而成为其单一最大股东。哈药集团安排哈药股份为此项交易的实施主体。

但根据当时信息,健安喜的经营成绩并不讨喜。其在2016和2017年分别亏损2.86亿美元和1.49亿美元,且同期所有者权益合计为负值。尽管如此,哈药股份彼时认为,收购健安喜可以提升公司品牌形象,丰富产品线,在获取固定收益的同时,助力公司快速成为中国膳食补充剂及保健品行业领军企业。
就连上交所都紧急发出问询函,要求哈药集团说明为什么要花费巨资来收购一家亏损的海外企业。
对于投资健安喜的行为,不少业内人士持消极态度。例如,北京鼎臣医药管理咨询中心史立臣认为,哈药股份在保健品领域不具备优势,贸然大笔资金投资一个持续亏损的项目是一种战略失误。另一方面,在中国医药变革大潮中,企业没有抓住政策利好,壮大主业,也错失了发展机会。另外,权健事件之后,国内保健品市场也不乐观。中润医药(集团)有限公司MAH总监、医药研发及并购专家张超也提出,海外市场风高浪险,没有国际海域的驾驭能力,盲目操作,冒险出海,损失亦属必然。此外,不少股民也股吧中表达了质疑。
哈药股份日子不好过
1993年,哈药集团在上交所上市,是全国医药行业首家上市公司,也是黑龙江省第一家上市公司。可以说,哈药集团在A股市场上属于最早期的公司之一。但时至今日,哈药集团早已风光不再。
一年超过30亿元广告费的“哈药模式”,的确让哈药集团在短时间内将知名度打响,2010年以前成为了哈药集团无比缅怀的黄金时期。净利润从2005年的4.56亿元开始增长,2010年达到了11.3亿元的巅峰。同时,2010年哈药营收高达125.35亿元,“哈药模式”一时风光无限。
但这样的套路注定无法长久。
哈药最知名的就是广告营销。但近年来国家对药品的宣传管理越来越严格规范,企业很难再如从前一般宣传,存在影响力减弱的问题。
尽管近几年的电视广告在减少,企业的销售费用还是不低,这也削弱了企业的盈利能力。2017年至2019年,企业销售费用为7.61亿元、6.2亿元、8.61亿元,但同期的研发费用为1.42亿、1.37亿和1.25亿元。因此,也有行业人士提出,哈药股份太忽视研发、新产品更不上,企业吃老本的日子一去不复返。
在企业经营压力下,哈药股份的人事变动也十分频繁。6月10日,企业公告称,副总经理高磊因个人原因申请辞职。2019年财报显示,高磊税前薪酬为140万元,未持有公司股份。
除了高磊,半年内,企业已连续有三名副总经理辞职。3月31日,副总经理魏双莹辞去公司副总经理职务;而在2019年底,另一位副总经理周行也因个人原因辞职。
2016年至2019年,哈药股份实现营收141.27亿元、120.18亿元、108.14亿元、118.25亿元;实现归母净利润分别为7.88亿元、4.07亿元、3.46亿元和0.56亿元。2020年第一季度,企业营收为25.11亿元、归母净利润亏损1.87亿元。
对于业绩下滑,有行业人士戏称,哈药股份近年非常准地踩中了医改中的各种“雷”。首先,抗生素限用政策给抗生素生产企业带来挑战,但哈药股份恰恰是一家抗感染产品占比巨大的企业。其次,慎用中药注射剂的大环境下,中药板块下多款中药注射剂销售势必承压。接着,带量采购下,企业的生物制剂类等产品却鲜有中标。此外,“两票制”、药品零加成政策下,企业零售、医药商业也出现发展瓶颈。
曾经,“大面积广告轰炸+明星代言”的哈药模式,因为发财速度见效快吸引了无数药企效仿。
但“哈药模式”忽视研发和产品差异化,用烧钱营销以维持营收,而一旦降低营销费用,公司业绩就会立刻下降。
这是一个恐怖的困境:烧钱铺广告迟早会死,但不烧钱会立刻死。
近年来随着广告营销模式效果越来越差,忽视研发的哈药股份尝到苦果。
2017年至2019年,哈药股份研发费用分别为1.42亿、1.37亿和1.25亿元,逐年下滑。近期股价屡创新高的恒瑞医药,同期研发费用分别为17.59亿、26.7亿和38.96亿元。

此外,哈药股份2019年的销售费用为8.6亿元,同比增加39%。

黄光裕假释出狱 地产版图曝光旗下14家物流仓储公司

黄光裕假释出狱 地产版图曝光旗下14家物流仓储公司
黄光裕假释出狱 地产版图曝光旗下14家物流仓储公司

黄光裕出狱的消息再一次登上舆论头条。6月24日中午,有消息称黄光裕已于近日出狱,稍晚将对外公告。当天晚上,北京法院网官方微信号“京法网事”显示,2020年6月24日,北京市第一中级人民法院根据刑罚执行机关的报请,依法裁定对黄光裕予以假释,假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止。
公开信息显示,2008年,黄光裕因涉嫌操纵股价被证监会调查,同年11月被拘。2010年,黄光裕因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判处有期徒刑14年,同时被判罚金6亿元,没收财产2亿元。
黄光裕出狱消息一出,国美系股票在资本市场热度大增。下午开盘后,国美零售股价一度上涨20%、国美金融科技股价涨超60%,*ST美讯、中关村涨停。
虽然身陷囹圄十多年,但是黄光裕仍掌控国美系。虽然在电器领域拥有一席之地但是随着他的入狱,地产业务遭遇尴尬命运,出售资产、项目烂尾、官司缠身、业务整合等。如今,随着黄光裕出狱,人们好奇的不仅是这位前首富能否扭转乾坤、重振国美,还有他能否带领国美系地产走出泥潭?
拥有数十家地产公司,涉及住宅、商业、物流领域
多年来,国美系地产业务虽然规模不大,但是牌子众多,包括国美地产、玖号置业、鹏润地产等,业务涉及住宅开发、商业地产、物流仓储。
天眼查数据显示,截至6月24日,黄光裕实际控制362家公司,在房地产方面,通过国美控股集团有限公司、北京鹏润投资有限公司控股国美地产控股有限公司(简称“国美地产”),并通过国美控股集团有限公司控股玖号置业有限公司(简称“玖号置业”)、鹏润嘉和(北京)房地产开发有限公司。
在众多国美系地产公司中,国美地产是旗舰,于2005年2月25日在北京市工商行政管理局登记成立,经营范围包括项目投资、房地产开发、投资管理、房地产信息咨询、酒店管理、物业管理、施工总承包等。
国美地产直接或间接持有公司超过30家,包括上海国美房地产有限公司、北京万盛源物业管理有限责任公司、国美商业地产管理有限公司、重庆中房房地产开发有限公司、北京金尊房地产开发有限公司、鹏润置业有限公司,而鹏润置业有限公司旗下又有多家位于重庆、北京、西安的房地产公司。
此外,国美系地产通过国美仓储物流投资有限公司布局物流仓储行业,旗下有14家公司。
地产业务始于24年前,曾夺丰台巨无霸地块
黄光裕的地产生意起步于1996年。这一年的3月份,他成立了北京鹏润房地产开发有限公司,聚焦住宅开发。
1997年,鹏润地产的第一个项目鹏润家园开工,该项目位于北京西南二环的丰台菜户营。仿照国美电器,黄光裕在地产方面的经营理念是薄利多销。因此,鹏润家园开盘时打出打折出售的口号,这在当时的北京几乎罕见。
1998年,黄光裕买下了胞兄黄俊钦开发的位于东北三环的鹏润大厦,2003年,开发了位于北京南二环的大康国际鞋城。2005年1月1日,国美系地产旗下位于朝阳北路面积达百万平方米的“国美第一城”开盘。据公开报道称,国美第一城自第一期开盘后,4天销售1060套,创造了4天销售额超6亿的北京地产销售新记录。
但在2004年之前,国美主业仍是家电零售,在房地产领域的项目屈指可数,黄光裕自己也评价说,“我一直游离在房地产边缘。”直至2004年,国美置业成立,聚焦商业地产开发,之后因拿下国美商都巨无霸地块,一夜成名。
2005年到2009年,也是黄光裕与国美最风光无限的时候,黄光裕多次问鼎胡润中国百富榜,国美则是中国家电零售行业的龙头。2005年,国美开始大手笔布局商业地产业务,旗下国美置业以8.05亿元的价格夺得丰台区中关村科技园丰台园区产业基地35-A1地块,成为北京市当年建筑体量最大的招拍挂项目,命名为“国美商都”。
10年来收缩、衰退,国美系地产何去何从?
随着黄光裕被调查、入狱,国美系地产业务进入收缩与衰退之路。2009年4月份,市场传闻,国美在北京以及全国其他城市的地产项目遭遇转让。当时,北京地区已转让和将转让的项目包括建国大酒店、国美广场(即国美商都)以及位于昌平的一块一级开发土地。黄光裕转让的地产项目不仅仅涉及北京,其他城市的地产项目也在转让,主要包括重庆、天津的商业地产项目及沈阳的工业用地。出售项目的主要目的是变现,以缓解资金紧张状况。
但是,对于国美商都来说,出售并非一番顺利,与海航官司经历了长达半年的纠葛、扯皮、公堂诉讼,并空置烂尾多年。直到2018年,才最终回到国美系地产。
资产重回,对于国美来说,是好事,但是国美商都体量巨大,且是商业地产项目,对于如今走下坡路且无商业地产运营经验的国美来说,无疑是烫手山芋。
虽然身陷囹圄,但是黄光裕对于地产的野心似乎仍在,有媒体称其一直在狱中掌控着国美的大局,并确定了“以物流仓储地产、商业地产开发为国美地产业务未来核心方向”的思路。
2015年,国美内部做出战略调整,将国美系地产业务整合到一个地产板块中,并提出发展目标为5年内净资产超千亿。当年,国美控股集团地产板块总裁于星旺在接受媒体采访时透露,2015年5月,国美内部做出战略调整,将国美系的地产业务整合到一个地产板块中,未来以新型的文化商业综合体的开发和持有为主要模式,并辅以超5A标准的高档办公的智能商务写字楼以及满足办公需求的酒店式公寓。
但是五年过去了,国美系地产的整合并未有太大声音。
如今,对于黄光裕来说,也才51岁,这是一个企业家的黄金年龄,正值精力旺盛之时。但是,过去十年多,无论是电器领域还是电商平台,抑或是房地产行业,都发生了翻天覆地的变化。
2008年,国美的营业收入为459亿元,彼时苏宁是499亿元。2019年,国美594.82亿元,苏宁达到2692亿元,而电商巨头京东、阿里巴巴分别为5769亿元、4888.98亿元。
再看地产领域,2019年,“碧万恒”年均销售额超过6000亿元,商业地产公司更有华润置地、大悦城、凯德等企业积极布局,并进行运营升级、业态创新,还有一些将文化、艺术与商业进行融合的创新型商业项目。
国美将何去何从?国美系地产的未来又在哪里?对于黄光裕来说,即便出狱,挑战依然存在,而狱外所面临的烦恼,或许将更多。
新京报记者 段文平

茅台新高,A股百元股已达91只 医药、科技和消费股为主

茅台新高,A股百元股已达91只 医药、科技和消费股为主
茅台新高:百元股集体狂飙 低利率助力核心资产放飞梦想

原标题:茅台新高!百元股集体狂飙 多只已翻倍 低利率助力核心资产放飞梦想
证券时报记者 李志强
贵州茅台(600519)再次发力,股价大涨逾2%,现报1476元,距离1500元关口一步之遥。广发证券、海通证券、招商证券、中信证券、华创证券、中信建投、安信证券给予的目标价在1500元上方,目前广发证券、海通证券给予的目标价最高,分别为1694元和1561.69元。

截至最新,今日的百元股群体中已达91只,其中66只上涨,上涨比例达72%。心脉医疗、康华生物、贝达药业涨停,美迪西、药石科技、天宇股份、北摩高科、智飞生物、迈为股份、数据港、大博医疗、富瀚微涨幅超过5%,百元股群体平均涨幅为1.91%。

最新的百元股群体中,医药、科技和消费股为主,其中医药生物多大25只,电子高达15只,食品饮料多达7只。
数据显示,高价股指数年内涨幅高达47.06%,该指数选取全部A股收盘价降序排列排名居于前千分之五的股票,与此对应的是低价股指数年内地跌达46%,非常直观的反应了注册制时代龙头溢价,强者恒强,垃圾股边缘的特征。
如果将高价股和低价股群体进一步放大到300只,对应的高价股群体年内涨幅为17.88%,低价股指数则为下跌8.29%,高价股收益率继续遥遥领先低价股群体,但收益率同时较高价股指数有所下滑,由此可见高价股群体也存在明显的强者恒强的分化特征。
数据显示,今年年初,两市共有43只百元股,截至6月22日收盘,两市共87只百元股,百元股数量扩大了1倍。年初的43只百元股中,安集科技、安恒信息、心脉医疗年内分别上涨165.29%、113.22%、103.34%。迈为股份、诚迈科技、长春高新、壹网壹创、金山办公、凯莱英等年内涨幅超过70%,迈瑞医疗、兆易创新、新媒股份、深南电路、圣邦股份、德方纳米、深信服、卓胜微、移远通信、宁德时代、吉比特等年内涨幅超过50%。年初百元股中只有欧派家居、洋河股份、柏楚电子、安博通、锐科激光、帝尔激光、左江科技等7股下跌,锐科激光、帝尔激光、左江科技跌幅在10%-20%之间。总体而言,百元股群体中,年内上涨的个股比例高达近84%。

从历史来看,自2014年至2017年中,低价股显著跑赢高价股,其后高价股开始启动,至今3年时间高价股一直跑赢低价股,尤其是在2019年中以后高价股相对优势开始趋于显著,最近一年以来高价股呈现出强劲表现。这一过程也是资金抱团白马到核心资产概念逐步强化的过程,一些长期优胜的公司在这几年价格逐渐上涨并变为高价股。分析认为,中长期利率或将步入下行通道,为A股核心资产带来潜在的估值提升空间。
兴业证券认为,消费医药独秀,转向“硬科技”崛起+价值股重估,风格再平衡仍紧扣核心资产逻辑, 目前行业估值分化已达历史极端水平。全球低利率、低增长、低通胀的环境下,核心资产恰恰物以稀为贵。即使消费、医药也存在明显的分化,并不是不顾基本面逻辑的普涨。不论 A 股还是港股市场,医药、消费等行业相对收益都巨大,估值都处于近10年高位。下半年看好“硬科技”的结构性牛市,淘金电子、新能源车等先进制造业。首先,2、3 季度疫情缓和后,“硬科技”龙头大概率将恢复业绩反弹,或者中期业绩预期将改善。其次,中美科技战的短期负面冲击较大程度 price in,科创板的发展有助于提升“硬”科技的风险偏好。第三,PB-ROE 框架下看电子、通信等科技型成长股,ROE 处于历史较高分位数、估值处于历史中枢水平。
天风证券认为,全球极低的利率环境,促使外资加配A股的核心资产,反过来又支撑了这些公司的估值。三月下旬以来,外资的持续流入,并不断买入这些中报并不太好的白马龙头,背后是外资在全球0利率和低增长的环境下,不断降低预期回报目标,且把视角放在公司更长期的业绩稳定性和可持续性上的结果。更低的预期回报目标,意味着更低的贴现率水平,而贴现率本身对合理估值的判断影响很大。以茅台为例,在其他假设条件一样的情况下,若将贴现率从当前9%的假设降至8%,则理论估值由28倍提升至35倍,若贴现率进一步降至7%,则理论估值提升至46倍。